投资要点
市场回顾：年12月，传媒（申万）指数下跌4.97%，相对上证综指、沪深、创业板指、中小板指分别变化-7.36pct、-10.03pct、-17.67pct和-10.53pct，涨跌幅居申万28个子行业中第23名。估值方面：截至12月31日，传媒（申万）板块整体估值29.36倍（前值30.02倍），位于年以来的历史后20.83%的分位；相对沪深的估值为1.29倍，低于历史中位数2.02倍。行业数据：1）电影：观影需求稳中向好，年全国电影票房达.17亿元，其中国产电影票房占比83.72%；年元旦档票房达12.99亿元，创历史新高。全国电影市场继续下沉趋势不改，头部院线和影投市占率稳步提升。全年新增银幕块，全国银幕总数达到块。2）游戏：内容与渠道博弈加剧，腾讯与华为就分成比例发生分歧并随后恢复协商谈判。游戏版号节奏偏紧，年共下发款国产游戏版号，平均每月款；年共下发款版号，平均每月款。3）营销：11月全媒体广告花费同比增速5.3%、环比增速-5.4%，我们认为环比下降主要源于10月电商营销高基数所致。电梯LCD和影院视频广告的环比下滑明显，电梯LCD/电梯海报/影院视频的环比增速分别为-17.6%/17.3%/-16.5%，同比增速分别为36.8%/50%/12.1%。投资建议：围绕经济复苏主线，转载请注明：http://www.baokanjianjie.com/bkpp/14180.html
