财报鹰眼紫光学大高收入无高盈利线上收入占

科学抗白北京中科技术精湛 http://nb.ifeng.com/a/20180419/6515562_0.shtml
来源：新浪财经新浪财经讯近日，紫光学大发布年年报。年紫光学大实现营业收入29.9亿元，同比增长3.4%，年同期为28.9亿元；实现归母净利润0.12亿元，同比增长7.1%，年同期为0.1亿元；实现扣非后归母净利润-46.7万元，同比增长92.2%。年度是学大教育从美股回归A股的第4个年度，但回顾四年来的业绩情况，紫光学大的表现却不尽人意。一方面，其一对一教培的商业模式导致毛利率显著低于同行；另一方面，三费占毛利润的比值始终维持高位，对利润侵蚀作用明显。根据最新公布的一季报，紫光学大受疫情影响营业收入下降20.94%，归母净利润下降.07%，同比由盈转亏，亏损.43万元。鹰眼预警系统业绩增长乏力盈利能力弱于同行从回归后完整的三个会计年度来看，紫光学大的收入增长乏力，净利润波动较大，扣非归母净利润连续两年亏损。年到年，营业收入分别为28.12亿元、28.93亿元和29.92亿元；年和年的增速分别为2.89%和3.43%；实现净利润分别为0.23亿元、0.10亿元和0.12亿元；年和年的增速分别-54.55%和19.99%；实现扣非后归母净利润分别为.00万元、-.81万元和-46.73万元，连续两年为负。注：年报表未完全合并学大教育业绩，固年增速无可比性。年报整理紫光学大以一对一辅导服务和小班组辅导服务为主要业务，年度一对一辅导服务收入占教育培训收入的74.26%，小班组辅导服务收入占教育培训收入的20.57%，教育培训收入占总营收的99.49%。年报披露，截至年末，紫光学大子公司学大教育有个教学点，覆盖了全国30个省，个城市，员工人数超过人，其中，教师团队超过人。与行业龙头新东方和好未来相比，紫光学大的毛利率明显偏低。年度，新东方的销售毛利率为55.55%，净利率为7.36%（财年）；好未来的销售毛利率为55.14%，净利率为-3.90%（财年）；而紫光学大的销售毛利率为仅为27.28%，净利率仅为0.41%，与大众对于教育行业高毛利的印象背离。此外，即使是与业务模式相近的精锐教育相比，紫光学大的盈利能力仍处于下风。精锐教育的VIP业务主要以一对一和一对三的形式向K12阶段3年级到12年级的学生提供辅导服务，年度精锐教育VIP业务收入占总营收的8成，总体销售毛利率和净利率分别为48.12%和4.16%，高于紫光学大。注：好未来财年为每年的3月1日至第二年的2月28日；新东方财年为每年的6月1日至第二年5月31日。一般情况下，一对一及小班的辅导服务售价远超普通辅导，但为何紫光学大的高收入却带来不了高收益？主要原因还是成本高昂。在人工成本方面，教培行业本就是劳动力密集型产业，而一对一模式及小班辅导业务对教师质量和数量的要求更为严格，毕竟家长之所以愿意支付高额的学费是因为有着对成绩提升的高期待。教师数量方面则与目前在线教育行业瞩目的大班课正好相反。虽然紫光学大未披露总体人工成本，但仅从费用端来看，紫光学大管理费支出为3.97亿元，为三费支出中最大的一项。其中职工薪酬2.86亿元，占管理费用支出的72%。在营销方面，由于紫光学大所设置的教学点多是位于城市核心区的大面积教学中心，与各地方社区辅导机构相比需要更多的营销宣传提高知名度来获取客户。年度销售费用支出为2.43亿元，同比增长6.29%。其中市场费用1.9亿元，职工薪酬万元，市场费用主要为公司在报刊、网络、户外等投入广告和咨询、服务的费用支出。但是与其他全国性的竞争对手相比，刚过去的年正是各家公司在营销方面“大打出手”的一年，精锐教育的营销费用由5.91亿元增长至8.17亿元，同比增长39.23%；好未来的营销费用由4.84亿美元增长至8.53亿美元，同比增长76.20%。曾有业内人士表示，学大模式中咨询负责拉新、教师负责授课、学管负责管理和续课，虽然完成了闭环，但由于咨询人员一次预收学生多年的学费，提高了退费成本和学管人员领导教学、教师激励不足的多重因素，导致学大对教学环节的重视程度不足。新浪财经鹰眼预警系统显示，紫光学大三年来净资产收益率持续下降，报告期内三费占毛利润的比值达88.35%。鹰眼预警系统鹰眼预警系统线上收入占比仅1.3%一季度同比由盈转亏早在年，紫光学大的线上平台“e学大”便拥有注册学员万，完成题目万的体量。年公司研发投入.77万元；年研发投入.28万元，增长55.59%；年研发投入.4万元，下降17.69%。紫光学大表示，研发投入主要用于重点开发线上线下整合互补的O2O教学平台、智能题库系统、打造个性化智能辅导平台，优化现有系统的基础上，实现多终端呈现，同时为客户展现线上服务过程、服务结果及衍生服务等内容。不过从业绩来看，线上收入占比较小。年年报披露，公司主要通过线下（实体）培训中心为客户提供专业化的个性化培训业务，本年度在线教育收入约占到总收入的1.3%。年新冠疫情的冲击对依赖线下实体的行业造成了冲击，紫光学大表示，为应对本次疫情影响，公司积极开拓在线教育业务，推出在线一对一、在线班组、学科训练营等课程，目前已经将原有部分存量线下课程转为线上教学模式，降低疫情对存量业务的不利影响。一季报显示，紫光学大年一季度实现营业收入6亿元，同比下降20.94%。实现归母净利润-.43万元，同比下降.07%，由盈转亏。主要原因是，线下教学处于停滞状态，公司运营成本相对刚性，导致一季度亏损。在同行业公司中，好未来CFO罗戎在电话会议上表示；“一对一辅导的业务受疫情影响非常大，虽然我们也努力将这部分业务移至线上，第一财季的增长不如之前快，可能只有7%-9%的增长。”从行业周期性来看，由于第二季度是学历教育阶段各类考试（中考、高考、期末考等）较为集中的时段，所以选择第二季度参加教育培训的人数也相对较多。年报根据年报，年紫光学大在第二季度录得年内最高季度收入9.31亿元，最高净利润.54万元；第一季度则为全年第二重要的季度，年的季度趋势与年一致。所以在一季度业绩较差的背景下，接下来应该重点

转载请注明：http://www.baokanjianjie.com/bkls/16091.html

上一篇文章： 践四力访行业抓落实中国行业报协会

下一篇文章： 没有了